发布日期：2024-08-30 17:45 点击次数：139
祯祥证券股份有限公司近期对长沙银行（601577）进行说吞并发布了说合弘扬《息差下行负担营收增长，县域业务孝敬度进步》，本弘扬对长沙银行给出增握评级，面前股价为7.25元。
长沙银行
事项：
长沙银行发布2024年半年报，上半年完了贸易收入130亿元，同比增长3.32%。归母净利润41.2亿元，同比增长4.01%，上半年年化加权平均ROE为13.24%。箝制2024年半年末，财富总数1.10万亿元，较上年末增长7.54%，披发贷款和垫款本金总数5336亿元，较上年末增长9.25%，罗致入款本金总数6826亿元，较上年末增长3.60%。
祯祥不雅点：
主贸易务承压负担营收增速小幅下滑，拨备反哺平滑盈利波动。长沙银行24年半年度贸易收入同比增长3.3%(+7.9%，24Q1)，净利息收入增长乏力负担营收增速小幅下行，半年度的净利息收入同比负增0.6%(3.9%，24Q1)，息差收窄算计照旧主要的负面影响要素。非息收入方面，上半年非息收入举座同比增长17.5%(+22.9%，24Q1)，其中其他非息收入同比增长41.6%(+59.9%，24Q1)，增速水平保握恰当。但中收业务受到住户需求不及、成本商场波动等要素的压制导致收入增长略显乏力，上半年同比负增23.7%(-25.0%，24Q1)，不竭负增趋势。聚焦盈利增速方面，上半年归母净利润同比增长4.0%(+5.8%，24Q1)，盈利增速举座保握恰当，拨备反哺一定过程支握盈利保握清醒，上半年计提减值准备同比增长2.4%(+13.1%，24Q1)。算计异日，公司当作城商行的标杆，短期内利差收窄以及宏不雅环境波动导致营收水平略有承压，但县域等特质业务孝敬的进步有望巩固其筹划恰当性，上风地位有望得以保握。
财富端订价负担息差走弱，资负延长保握恰当。长沙银行24H1净息差水平为2.12%(2.31%，23A)，同比下跌22BP，财富端订价下行负担息差进一步收窄。公司24H1滋生财富收益率为4.34%(4.63%，23A)，其中24H1贷款收益率较岁首下行45BP至5.31%，咱们算计LPR调降、存量按揭贷款利率的治愈成为制约财富端订价水平的弥留要素，若以十足水平来看，公司贷款收益率水平算计仍处于可比同行前方，县域业务孝敬不行疏远。欠债端方面，公司24H1计息欠债成本率为2.07%(2.20%，23A)，其中入款成本率较岁首下行14BP至1.88%，入款如期化趋势下(24H1如期化入款占比拟岁首进步1.70个百分点至55.8%)挂牌利率的治愈是缓释成本端压力的弥留原因，拆分各类入款利率来看，其中对公活期入款利率较岁首下行7BP至0.72%，占比最高的个东说念主如期入款(占24H1入款比重为39.1%)利率较岁首下跌21BP至2.85%。
范畴方面保握恰当增长，24H1财富范畴同比增长9.9%(11.2%，24Q1)，其中公司举座贷款范畴同比增长11.7%(+14.3%，24Q1)，公司上半年压降了利率较低的单子贴现业务占比，增多了一般性贷款的投放，半年度对公贷款环比岁首增多17.0%，高于全行贷款增速7.79个百分点。同期不行疏远县域业务孝敬度的握续进步，半年末县域贷款范畴环比岁首增长14.3%，增速水平相通高于全行水平5.04个百分点。欠债端方面，半年末入款范畴同比增长10.7%(12.0%，24Q1)，保握恰当增长。
不良率环比小幅上行，拨备水平夯实无虞。长沙银行24H1不良率环比1季度末上涨1BP至1.16%，咱们测算公司24H1年化不良贷款生成率为1.13%(1.22%，23A)，进一步聚焦前瞻性筹划，公司24H1温顺率环比1季度末上涨27BP至2.26%，过时率较岁首上行45BP至1.98%，咱们算计财富质料波动仍来自于零卖业务和小微业务财富质料的扰动，面前住户需求不及情况下，仍需温顺后续零卖业务的风险变化情况。拨备方面，公司半年末拨备笼罩率和拨贷比环比1季度末变化-0.5pct/+3BP至313%/3.62%，拨备水平保握清醒，风险抵补智力保握优异。
投资提倡：深耕原土基础夯实，看好公司零卖后劲。长沙银行当作深耕湖南的优质原土城商行，区域充沛的住户消耗活力为其零卖业务发展创造了清雅无比的外部条目，同期公司关于零卖业务时势的探索仍在握续迭代升级，跟着异日零卖生态圈打造、运营更趋锻真金不怕火以及县域金融策略带来的协同效应，咱们以为其在零卖规模的竞争力将得以保握。咱们督察公司24-26年盈利预测，算计公司24-26年EPS折柳为1.97/2.21/2.51元，对应盈利增速折柳为6.4%/11.7%/13.7%，当今股价对应24-26年PB折柳为0.45x/0.41x/0.37x，督察“保举”评级。
风险请示：1)经济下行导致行业财富质料压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现款流压力加大激勉信用风险抬升。
数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，海通证券孙婷说合员团队对该股说合较为久了，近三年预测准确度均值高达89.7%，其预测2024年度包摄净利润为盈利81.31亿，凭证现价换算的预测PE为3.84。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增握评级1家。
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